В 2021 году цена на нефтяной кокс неуклонно достигала новых максимумов. В сентябре цена на нефтяной кокс пережила волну резкого роста. Изменение цены неразрывно связано с фундаментальными изменениями спроса и предложения. Какова ситуация после этого витка развития событий? Давайте посмотрим.
Основная логика, определяющая направление спроса и предложения, основана на самом базовом законе: запасы в краткосрочной перспективе, прибыль в среднесрочной перспективе и производственные мощности в долгосрочной перспективе. Наклон кривой спроса и предложения определяет ценовую динамику продукции, поэтому давайте рассмотрим ценовую динамику нефтяного кокса. На рисунке 1 показана ценовая динамика нефтяного кокса, остатка и нефти марки Brent (цены на нефтяной кокс и остаток взяты из базовых цен Шаньдунского НПЗ). Цена остатка синхронно колеблется с международной ценой на нефть марки Brent, но синхронная тенденция цен на нефтяной кокс и остаток и международной цены на нефть марки Brent не очевидна. Обусловлено ли это дефицитом предложения, спросом или другими факторами, которые приведут к значительному росту цен в 2021 году?
В настоящее время невозможно получить точные данные о запасах отечественного нефтяного кокса, отгружаемого из порта, запасах нефтеперерабатывающих заводов, заводов по обжигу и заводов по производству пигментов, поэтому нельзя сделать вывод о влиянии изменений спроса и предложения на запасы. Однако, согласно имеющимся данным, например, на начало сентября запасы на нефтеперерабатывающих заводах были низкими и продолжали незначительно снижаться, что свидетельствует об отсутствии значительного истощения запасов из-за роста цен, то есть, на данный момент нефтеперерабатывающие заводы все еще находятся на стадии складирования.
На рисунке 2 показана зависимость прибыли от отложенного коксования от цен на нефтяной кокс (прибыль от отложенного коксования, цены на нефтяной кокс в районе Шаньдун). Текущие цены на нефть высоки, отложенное коксование относительно выгодно, но в сочетании с изменениями выхода нефтяного кокса на внутреннем рынке (рисунок 3) значительная прибыль от отложенного коксования не привела к увеличению предложения по производству нефтяного кокса. Это связано с тем, что нефтяной кокс является побочным продуктом с меньшим объемом производства в нефтеперерабатывающей и химической промышленности. Запуск и загрузка установки отложенного коксования не будут полностью компенсированы за счет нефтяного кокса.
На рисунке 4 показан график спотовых цен на серу в Шанхае. Серный кокс, используемый в основном для производства алюминия с углеродом, представлен на рисунке 4, где также показаны относительные колебания цен. Особенно в 2021 году рост цен поддерживал активность предприятий по производству электролитического алюминия. Например, компания Chinalco в первом полугодии этого года достигла выручки в миллиарды юаней, увеличившись почти на 40 миллиардов юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам компаний, котирующихся на бирже (далее – чистая прибыль), составила 3,075 миллиарда юаней, что в 85 раз больше, чем в прошлом году.
В заключение, рост цен на нефтяной кокс в 2021 году приводит к увеличению спроса, и повышение цен на нефтяной кокс не приводит к увеличению производства со стороны предложения. Со стороны спроса пока не наблюдается явного сигнала к снижению спроса. Ожидается, что в ближайшем будущем предложение начнет работу или будут запущены установки по производству кокса, но импорт, как правило, осуществляется вне сезона. Возможно ли, что строительство установок по производству кокса с задержкой увеличит спрос и предложение, что ослабит текущую напряженность в отношениях спроса и предложения? Что касается текущей ситуации, то, если только со стороны предложения не произойдет значительного увеличения объемов производства или не произойдет существенной корректировки направления спроса и предложения, в противном случае, текущая напряженность в отношениях спроса и предложения вряд ли существенно изменится, и цены на нефтяной кокс также вряд ли существенно снизятся.
Дата публикации: 18 сентября 2021 г.